人民币的离岸汇率与在岸汇率浅析

2023/07/26

离岸人民币汇率和在岸人民币汇率

它实际上是一个onshore（在岸）和offshore（离岸），一个是在本土国，一个是在海外，这是一个最基本的概念。

在岸人民币汇率CNY：指中国大陆的人民币即期汇率，由中国人民银行授权中国外汇交易中心公布。由于在岸市场实施的强制结汇制度，以及央行在银行间外汇市场扮演的特殊角色，在岸人民币汇率并不能反映市场供需，而是一个受管控的汇率。

.离岸人民币汇率CNH：是指中国大陆之外，可经营人民币存、放款业务的市场。目前最活跃的人民币离岸市场在香港，其他如新加坡、伦敦、台湾也在积极争取人民币离岸中心的角色。香港人民币市场存在即期汇率、远期可交割合约(DF)与远期不可交割合约(NDF)三种汇率，这里主要研究的是即期汇率。 通常国外希望人民币大幅升值，而国内正好相反，所以离岸汇率高于在岸汇率。

同样都是人民币兑换外币，为什么还要分一个在岸汇率和离岸汇率呢？这是因为人民币还没有完全的国际化，这就造成了人民币在岸和离岸汇率的不同。

1、国内换汇与国外换汇，两个市场的价格差别大，主要是因为价格形成机制的差异。

2、离岸人民币汇率，因为更加倾向于市场化，管制相对较少，所以波动更大。

3、在岸人民币汇率，会受到央妈的影响，特别是当市场发生风险，央行会维护外汇的稳定而做出一些货币市场的调整。

离岸汇率、在岸汇率汇会相互影响，离岸汇率更多反映出市场的情况，在岸汇率汇反映出央妈态度。

两种人民币汇率受政策的影响和市场的影响有什么区别？

在2015年8月11号的时候，人民银行进行了汇率机制结构性的调整，我们变成了以在岸为主，以离岸为辅。这样的调整可能就使我们人民币内在的自主价格的这种趋势会越来越明显，而现在的人民币的这种调整，第一是跟技术的大背景有关系，第二是跟我们中央银行态度了汇率机制形成的主导结构，这样也形成了人民币价格水平在在岸市场发挥的作用更加突出一些。

离岸人民币汇率和在岸人民币汇率之间存在的套利机会

离岸汇率更多的是由市场所决定，而市场决定离岸人民币升值还是贬值，主要是取决于中国的经济数据；在岸汇率则较大的受到央行货币政策的影响，而非市场预期。这样一来，就会形成离岸汇率和在岸汇率不一致的情况，从而出现套利机会。

离岸人民币汇率为什么低于在岸人民币汇率，两者之间有什么关系？

市场分割是CNH和CNY价格差异的原因。由于市场分割的存在，两个市场在市场参与者、监管要求、市场结构等方面存在诸多差异，如交易品种、市场规模等。因此，CNH和CNY在某些时间点面临不同的驱动力，从而呈现不同的运行模式。

　　具体来说，CNY市场受实际需求影响更大，而CNH市场受交易盘影响更大，这体现在CNH比CNY波动更大、更容易受市场情绪驱动的市场操作上；同时，市场上只有一个特殊的交易主体，可能在某个特定的时间点对市场产生持续的影响，导致某些时间点出现市场偏差，如近几年增长迅速的红利购买、石油市场、陆港股通、债券通，等。

　　因此，CNH和人民币之间的价格差异可以在许多方面反映两个市场之间的差异，从而可以评估价格差异对市场预期、利率、金融市场等因素的影响，从而为确定市场未来的运行提供指导。